天风证券：四环医药(00460)以次新秀蓄势待发 医美在研产品储备丰富 目标价4.68港元

智通财经APP获悉，天北风商业银行公布调查报告书，交回四环医药(00460)“买断”评级，目标价4.68港元。

调查报告中称之为，该公司是国际间间北风情心脑血管课题制药大型企业，于2014年起将金融业务拓展至医美课题，通过与中韩Hugel该公司展开联合作战密切合作充分利用其可抑制厂家在国际间间的独家授命，并于2020年充分利用紧接著厂家伴提葆在国际间间的获批主板，据Hugel该公司年报，2019年伴提葆全球经销商收入1.29亿美金，在中韩商品占有率42%，届时厂家在国际间间主板后，对现有可抑制商品充分利用较快替代。2020年该公司充分利用营业年收入24.92亿元，同比降14.33%，归母纯利4.73亿元，扣非后归母纯利1.50亿元(已所得研制出开支7.29亿元)，总体净资产逐步趋于稳定。

据上新钾大数据，可抑制项目占静脉注射医美比重为32.67%，同比；大90.56%。2019年可抑制在国际间间商品数量共约40亿(规范商品)，届时到2025年，国际间间商品数量逾千125亿。在此之前国际间间商品仅4个获批厂家，其中2020年获批主板的中韩Hugel该公司伴提葆®带有更高、更高效果、更高品质的基本特征，带有显著的实证和安全性，在中韩的经销商量反超，国际间间认知度也较更高。在国际间间的经销商推展意图上，伴提葆再一凭借更高性价比优势迅速推向商品。在此之前该公司在医美课题已联合作战性地建立了经销和授命商开发团队互相配合的经销商模式，截至2020年年报，该公司密切合作授命商40余家、自有医美经销商开发团队；也60人，目标散布诊疗数量3000家。在营销推展方面，该公司计划通过上电子媒体平台展开厂家推展，例如上新钾、美团(03690)、小红书、微信微博等平台展开多种方式不断开拓获客渠道，提更高用户领略度，强化品牌效应。

调查报告谈到，该公司推进与中韩Hugel及其他国际间一线医美厂家生产大型企业展开更密切和集中的联合作战密切合作，将海内外优质医美厂家慢速带出国际间间商品。在此之前静脉注射用A型可抑制厂家伴提葆®已在国际间间获批主板，授命Hugel的再一在2021年获批主板。该公司在加拿大南加州成立医美厂家研究院，将欧美保有较更高技术壁垒的医美上新型技术于该公司研究中心展开转化，在国际间间生产，打造四环医美自己的优质医美厂家中油。在此之前有10余款医美在研厂家，包括脂质类厂家，十代“童颜针”填充剂、二代“少女针”填充剂等硬质聚酯类厂家以及局部改善脂肪组织体积的溶脂处方药，此外还保有自研厂家“童颜水凝”系列，在研厂家储备丰富多彩。

天北风商业银行称之为，该公司处方药板块厂家涵盖心脑血管、中枢神经、上循环系统、及抗感染等国际间间并列诊疗课题，在处方药经销商课题，该公司积极开展存量品种的学术界推展岗位，2020年克林澳®(马来酸桂哌齐特)治疗急性诱发脑卒中的上新适应症赢取NMPA批准，倡议重塑厂家商品地位，非PVC粉液双室袋中系列厂家再一广泛采用。创上新药研制出平台轩竹生物学在多个重要靶点配置的创上新药物较早多款进入临床后期阶段，2020年投后净资产达45亿元，子该公司吉林市惠升生物学聚焦糖尿病课题，在上新十代；也长效胰岛可抑制、GLP-1甘氨酸、吗啡GLP-1甘氨酸多个较智能化厂家上均有配置。